PVC电缆皮PVC2021年整体的逻辑是清晰的，前三季度的驱动主要在于美国寒潮、双控的产能损失与动力煤带来的兰炭、电石成本抬升，四季度的下跌在于地产需求下行与成本端的塌陷。

　　21年春季前，内蒙双控政策传闻开始流出，PVC上游电石是当地耗电大户，且自身本身供需就偏紧，双控政策对部分产能的淘汰引起了市场对于PVC后市由于原料短缺供给端可能受限的担忧，资金对PVC的做多出现了抢跑，盘面出现了一定的上行，但整体还在往年波动范围内PVC电缆皮。春节期间，美国寒潮导致美国本土装置大面积停车，引发国际PVC大幅收紧，而美国自身处在房地产后周期，PVC需求较大，这一供给冲击直接导致了春节期间外盘价格的大幅上行。在这样的背景下，PVC这个本身产能投放量就不太充足的品种就直接被注入了“供给冲击”与“出口支撑”的双核驱动，价格在春节归来之后一路上涨，气势如虹，05合约价格一度逼近9300元/吨。而近期随着美债收益率的走高以及宏观的阶段性走弱出现了一定的回调。

　　二季度，美国装置部分恢复，但是国际价格仍在高位维持了一段时间，前期预期的出口开始兑现，同时内蒙的双控政策开始向宁夏蔓延，市场甚至开始交易未来逐步传递至陕西、山西等地区的预期PVC电缆皮。随着下游旺季的来临，华东华南社会库存开始明显去化，且明显低于往年同期，整体上游下游产业链库存极其干涸，09合约一度达到9435的高位。而后东南亚疫情开始再度发酵，印度与马来等国再度封城，东南亚价格开始明显走弱，5月上旬出口窗口关闭，市场认为前期最大的利好已经落地，后续供需将开始环比走弱，且华东华南下游开始限电，集装箱运力紧张，出口需求走弱，盘面开始回调，

　　三季度的行情主要变动在9月后，许多装置开始进行秋季检修，PVC国内开工率明显下行PVC电缆皮。美国飓风导致美国数套装置停车，内外盘开始共振上行。9月中，由于煤炭和电力的紧缺，新一轮双控以榆林为起点开始向全国蔓延，同时煤炭的紧缺甚至开始表现在电石厂兰炭库存上，有些电石厂不得不用焦炭来代替兰炭生产电石，导致电石成本与价格大幅上扬，在原料紧缺和成本抬升下，9月PVC产量环比出现大幅下滑，月产量在160万吨附近。同时PVC在9月下半月开始猛烈加速，在国庆后突破13000，再创历史新高。但当时地产下行周期的影响已经开始显现，在PVC产量较低的情况下，沿海区域仍在不断累库，9月的月度表观需求已经下滑至150万吨附近。

　　四季度，随着国家动力煤强力保供政策的出台与一些强力行政手段的压制，动力煤见顶后大幅回落，煤化工同步见顶，市场开始转头交易地产下行，同时PVC产业链从下至上负反馈开始传递，PVC-电石-兰炭轮番下跌，后坑口煤大约在1000-1100附近企稳，兰炭、电石各环节利润被压缩至负后触发减产，且出口开始放量，PVC开始企稳反弹PVC电缆皮。但是后续南非新变异病毒出现，原油开始崩塌，外盘报价开始走弱，出口支撑消失，且内盘交易成本端进一步塌陷的预期，PVC可能即将开始新一轮的下行。

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